碳中和方法论：企业和金融投资机构如何制定和管理碳目标

　　【财新网】（作者 薛宇哲 汪苏）随着碳中和，净零成为全球主要经济体的共识以及中国提出“双碳”目标，很多企业和金融机构都开始制定碳目标，调整甚至重构商业和投资模型。这项工作对于很多企业来说是刚刚开始，充满挑战。企业和金融机构应该如何制定和管理碳目标？如何将碳因素融入自身的商业和金融投资实践？

　　8月31日下午，中国ESG30人论坛“可持续发展和ESG的企业践行之道”，以“财新云会场”方式线上召开，开展了关于企业和金融投资机构如何制定和管理碳目标的专题讨论。来自非盈利组织，公募基金，领军科技企业，碳资产管理机构的多位嘉宾，展开了深度分享和讨论。

如何设定和管理碳目标

　　CDP（全球环境信息研究中心）中国项目副主任李蜚介绍，目前全球环境信息披露，已经逐渐呈现主流化的发展趋势。“我们发现目前非常多的中国企业，对环境信息披露，尤其是气候变化信息披露也非常重视。2020年，有1300余家的中国企业进行了以气候变化信息为主的环境信息披露的工作，跟2019年相比有27%的增长率，已经基本上超过了全球的两倍水平。”李蜚指出，同时，披露质量也逐年提升。

　　2015年，CDP和世界自然基金会（WWF）等机构，共同发起了科学碳目标倡议（Science-Based Targets Initiative， SBTi），希望全球企业范围内各行业的企业，能基于巴黎协定的全球温升控制目标来制定企业自身的碳目标。李蜚表示，全球有1700多家企业加入了这个项目，大中华地区也有75家加入。SBTi设定了一个五步流程：

　　首先企业需要提交承诺，第二步是目标设定，接下来则交由SBTi审核，通过审核后，企业可以将这个目标公开发表。企业每年都需要公开披露进展。

　　李蜚认为，对于企业来说，可能目标设定是最难的一个环节。企业需要设定基础年作为未来减排参考，并核算范围一，范围二，范围三的排放。其中，范围一，二是企业自身运营以及外购电力产生的碳排放，范围三则包括了企业整个价值链上下游的排放。SBTi要求，如果一个企业范围三的排放，占了总排放的40%以上，这个企业一定要设定范围三的减排目标，而且设定目标需要覆盖范围三2/3的排放源。

　　李蜚强调，管理范围三的排放非常重要，“CDP去年做了一个研究，发现供应链端的温室气体排放，平均而言是企业自身运营排放的11.4倍之多。金融机构的投资和贷款活动所造成的碳排放，是它自身排放的700倍之多。”

　　但是，目前范围三的减排还存在一些痛点，包括政策不清，企业担心抬高成本等。李蜚认为，范围三的减排也可以成为降低成本，提升品牌，打开市场的机遇。企业可以从两方面入手：在内部成立专门部门或领导小组来管理这个议题；开展自身碳排放测量的基础性工作，才能推进下一步的减排。

　　而作为国内少数在CDP评级中达到A级的企业，联想集团标准与环境事务总监，中国电子质量管理协会副理事长刘微分享了联想开展碳目标制定的历程，以及如何通过碳管理实现目标。

　　刘微介绍，早在2010年，联想就对外承诺了温室气体减排目标，以09/10财年为基准，减少20%范围一和范围二的排放。2015年联想将此目标提高到减排40%。到了2020年，联想实际碳减排达到了92%。2020年，联想再次升级了目标，加入SBTi，承诺到2030年，以18/19财年为基准，范围一和范围二减排50% ，并将范围3也纳入减排范围，减排25%。

　　刘微表示，作为国内最早投身环境，社会与公司治理实践的公司之一，联想一直致力于通过数字化，智能化技术创新，做低碳转型的先行者与技术赋能者。应对气候变化，减少碳排放已经成为了联想公司战略的一部分。2014年，联想开始导入了完善的全生命周期供应链管控平台，“欧洲这方面法规是比较严的，如果欧洲客户有对我们全生命周期信息的需求，我们可以实时从数据平台上导出数据。”

　　“随着全生命周期（LCA）这个方法和工具的开展，我们也看到中国在这方面数据积累比较少，所以开始建设LCA数据平台。”刘微称，希望通过这个平台收集电子行业数据，为提供LCA报告，以及绿色制造，绿色设计一体化提供更多的参考和指引。

　　刘微介绍，联想在加大自身运营减排的同时，还通过数字化，智能化打造绿色产品设计，绿色制造，绿色物流，绿色供应链体系，引导和带动整个产业链上下游共同实现低碳转型，“目前我们正在积极评估，力争2050年达成温室气体净零排放的可能性。”

　　技术创新也是减排重要手段，联想通过温水水冷技术，智能生产规划系统等，实现减排。

　　“我们不只要关注商业价值，更应该去关注社会价值，尤其是要发挥投资企业的引领作用，通过打造绿色供应链，带动产业链减碳进程；不只实现自身的低碳转型，也为行业合作伙伴和用户提供转型的解决方案。”刘微说。

　　目前很多企业常用的碳中和手段还包括通过市场购买CCER等碳信用来中和自身的碳排放。那么，企业应该在多大程度上使用碳信用市场？这个过程中应该注意什么？

　　壹碳环投（北京）科技有限公司创始人李建广是碳资产管理和交易方面的专家，很早就参与了国际上清洁发展机制（CDM）交易。

　　李建广认为，如果企业以间接能源为主，建议参与直接购电。而如果参与购买减排量，则必须慎重选择项目，“如果你计算的排放量为2020年，但选取2016年CCER，且电网因子为2012年，因为电网的因子，就成了伪中和。”

　　他还强调，开发减排量项目的其他社会责任也应该考虑：比如该项目或者该企业，是否真的提供了可持续的可负担的清洁电力？是否真的可持续地促进了当地经济发展？是否有利消除贫困？是否不存在劳动歧视等等。“花钱买的一定要是好东西。”李建广补充。

　　李建广表示，应该关注低碳节能技术。碳市场，CCER的初衷，也是要支持低碳节能技术发展，实现整体排放量减少。

投资机构如何助力？

　　资产管理机构和投资机构的视角，是企业低碳转型的重要参照。嘉实基金ESG研究总监韩晓燕从投资机构角度解读了碳达峰，碳中和目标带来的机遇和挑战，以及如何将其融入投研和资产管理。

　　韩晓燕指出，气候相关投资不仅是社会责任的体现，更是一种具备可持续性和长期投资价值的投资活动，能够帮助投资者和融资者分享绿色发展带来的长期收益。“所以它不只是一种情怀，更重要的是，它也能够在未来给我们带来可观的投资回报。”

　　韩晓燕表示，ESG成为了资产管理行业未来落实绿色发展的一个重要抓手。她介绍，嘉实从2018年就开始在投研中深度地进行ESG整合，在股票投资研究端，投资端，包括风控，还有投后管理的各个流程中，纳入跟财务相关的重要的ESG系列议题。“我们也构建了嘉实自己的一套ESG投研框架，包括智能投研系统，帮助投研团队以更高效更科学的方式纳入ESG的投资风险因素以及机遇因素。”

　　“在碳中和，碳达峰目标出台以后，我们对于环境和绿色低碳议题的关注更提升了一个层面。”韩晓燕肯定了ESG对投资回报的正向作用。

　　她表示，低碳转型打开了非常巨大的绿色低碳和可持续投资市场，包括新能源，电动汽车等领域，一些新的负排放技术等也是未来二级市场投资重点关注，配置的领域。

　　但在应用ESG投资策略的过程中，韩晓燕也发现很多挑战。其中，突出问题是底层数据不足。“我们需要做更加科学的风险测算和情景分析，但现在这一个环节还挑战重重，我们期待看到公司更多主动的披露，以及监管层面有更多具体的指引，能够有一些统一的标准。”目前，由于数据不足和定义不一致，会导致在投资组合层面去测算碳排放和碳风险的暴露计量时，“各家结论会非常不一致，反映到投资组合和基金产品层面，就会出现偏差。”韩晓燕说。

　　那么机构投资人作为股东，如何通过积极股东策略推进企业减碳和提升ESG表现？

　　韩晓燕表示，在过去两年中，嘉实基金主要是从联合的股东行动去出发，“比如我们参与了PRI指导下的’气候行动100+’。”嘉实基于TCFD框架，为这些高碳排公司提供建议，督促他们在气候变化减缓以及转型方向上做出应有的努力。

　　“但是在这个过程中我们也发现，它还是主要基于国际的框架，体系和经验，有时候会跟国内的，尤其是有央企背景的这些企业的话语体系很难对接，并且可能两者之间的目标也很难很好地去融合，嫁接。”韩晓燕认为，需要从本土角度，特别是本土投资经验出发，给企业更具可执行性的建议，“所以我们今年开始，ESG专业研究团队也做了专门的ESG沟通项目。”

　　她介绍，嘉实会在内部深度研究的基础上，从基本面，行业和ESG角度，做全面诊断，提出建议，与企业管理层保持一对一，形式多样，长期，深度的交流与沟通，包括会议，调研等，与管理层建立良好的沟通关系。

　　韩晓燕认为一系列的机制结合起来，才能有效推动企业真正地去认真去对待ESG。

　　对于未来，韩晓燕认为，关键在于怎么把这种专项沟通变成一个可以规模化的沟通平台或者机制；怎么能联合其他同业，相关机构，包括CDP这类机构，一起从不同维度推动整个企业端的改进等，都是不小的挑战。她期待未来在一些投资者的联盟中，会形成志同道合的小工作组来推进。

　　薛宇哲为财新智库助理研究员，汪苏为财新智库研究员