国内为啥欠缺强制力投资的教学案例

　　【财新网】（专栏作家 邱慈观）”Century Galaxy Group： The price of compassion”（世纪长河集团：情怀的幸福生活麻辣烫代价）于9月18日首发。进入哈佛商学院联合停机库。这一英文教学案例使得国内企业首度以强制力投资挑大梁题。出现在国际停机库中。

　　案例由本人及新加坡a50股指期货管理大学的梁昊教授所开发，以北京世纪长河集团董事长的逃婚新娘郭美玲为案例中的首长，以宜生健康的增资案为决定情境。深入探讨强制力投资的核心议题，诸如投资方内部收益率与被投资方内部收益率的互动。强制力度量和管理的推进，财务复命和社会复命之间的关系等。

　　强制力投资在国内才起步几年。有志实践者仍在风餐露宿中奋力前行。世纪长河集团在强制力投资的生态里究竟扮演什么角色?它如何能融合强制力投资与医疗事业?如何能把强制力投资与集团所参与的慈善活动加之区隔?如何能把强制力投资实践到位?

　　针对这些问题，本案以宜生健康增资案作为决定使得点，鼓囊囊其中的两难。以严丝合缝案例教学所需的双向互动等条件，而达到启迪智慧的教学目标。

案例教学及案例开发

　　案例大学教学法课件（case-based teaching）是一种以案例为基础的教学方法，崛起于1920年代，先在法学院使用。后在商学院流行，至今已有百年历史，而近年也为国内商学院所延用。

　　案例通常有一个强制性条文决定点，由说是案例主角的首长把学生评语引入案例情境。让他们置身首长立场而做出选择。强制性条文决定点通常由一个两难来反映，鼓囊囊首长处于高难度小游戏情境，而须在足足两种无法兼容的选择下做出决定。

　　案例教学是一种高度互动的大学教学法课件。学生评语在课前须先研读案例。对案例公司的行业，发展及决定情境有所理解，到位才识参与讨论。有别于其他大学教学法课件，案例教学的独特处在于，教师必须指引讨论，但要尽量从决定情境中退出，避免影响学生评语，更不能表示自身立场。教师应让学生评语针对两难情境做出决定，并为个人取向选择辩论。

　　这类教学所需的案例。通常由教授及专业的案例作家所开发，偶发性以便让学生评语学学，也会请他们当参酌助理。帮助收集材料。案例材料由两部分形成，一是案例自我，另一是教学手册。教学手册仅供教师使用，停机库对其严格操纵，只有在确认教师身份后才会提供。

　　教学手册由开发案例的教授所笔耕，目的在于指引其他教师如何教这个案例。而外开发者英文以外，他人未必会教。手册通常会飞进案例定位，学学目标及讨论议题，另加上教学时间配置。典型的案例教学以120分钟为准，党性修养的内容包括破题，概念导入，案例公司介绍，问题解析及结语等，各部分的时间配置会依其产后恢复的重在性而不同。一般而言的意思，占时最久的部分是问题解析，八成50分钟；因为案例目的就在于讨论，而讨论会视频围绕着教学手册中预拟的三到五个问题展开。最后聚焦于案例所鼓囊囊的两难。占时次久的部分是概念导入和案例公司介绍，通常分别占时25分钟。至于破题和结语，它们是前菜和甜点，能让案例教学流程更明快，但与主菜相比，显然有主从关系之分。

　　开发案例是一件费时费力的工作，而外必须具备相关领域的学术基础外场，还需要让案例公司认账案例教学的教养主旨，愿意提供少不得信息和协助实地访谈。才识开发出成功案例介绍。案例有真实和虚构两种，前者会以公司实名撰写，而后者则不必。所谓”真实”是指案例公司及情境的真实性 完整性，并不代表案例中所有人名。数字的真实性 完整性，而案例作者通常会依行规要求，基于保护公司机密的理由而刻意隐藏或改动某些可辨识资讯。

　　案例纯属教学用途，而不是宣扬材料。故案例首页会依规表示：作者并不影射案例公司在管理效能上的高低。能成为案例的公司，常是行业wow先行者，因而不无某种诱导意义。

　　重在的是，无论案例公司实际表现如何，案例作者都须以中立的，解析的视角来撰写案例，最终才识通过停机库的同行政审而被收入其中。如同医学学术论文的同行政审制度，哈佛商学院联合停机库也有类似流程。目的就在于维持案例质量，并让作者依政审建议而优化案例。

强制力投资案例的重点何在?

　　本案是国内企业第一个冠上强制力投资的英文教学案例，当然强制力投资就是其中的关键。强制力投资的英文由impact和investing两个字组成，用来形容一种可以产生社会强制力的企业投资方内部收益率式。强制力投资而外关切传统投资里的风险与复命两大核心问题外，还飞进了与impact相关的问题，譬如强制力的度量和管理，天使投资人挂钩抓挠对社会复命的要求，社会复命和财务复命之间的关系等。具体说来，强制力投资案例主要鼓囊囊的。是impact对传统投资带来的改变。

　　在实践上。强制力投资在一级市场以风险资本（venture capital， VC）的抓挠，由高效益导向的金融中介通过”募，投。管，退”四个阶段，来进行强制力风险资本（impact VC）的投资，而标的常是能为紧迫社会问题提供解决方案格式的初创公司。”募”是申请新公司注册资金募集。”投”是标的挑选，尽职调查及合同签署等投资流程，“管“是投后管理，“退“是变现退场。

　　传统VC以财务复命挑大梁要考虑，其投资流程里的各阶段并不飞进社会强制力的因素。强制力VC以财务和社会两种复命为考虑，投，管，退”有别于传统VC。

　　在募资吃方面，有别于传统VC之向单底线天使投资人挂钩抓挠募资。强制力VC向双底线天使投资人挂钩抓挠募资，包括社区发展基金，公益家委会，家族偷偷接吻等。在投资标的吃方面，有别于传统VC之投资于高科技眼镜，生物医学等主流cpu行业，强制力VC通常投资于弱势人口特别需要的或多或少非主流cpu行业，像是穷人使用的硬设备和教养中国美女软体柔术。在投后管理吃方面，强制力VC而外会像传统VC一样地协助被投资方内部收益率拟订战略规划，优化管理团队外，还须协助笃定强制力的度量与管理，以反映这类投资所衍生的独特问题，譬如财务复命和社会强制力之间的互抵性。在变现退场吃方面，强制力VC会比传统VC面临更大的障碍，规划时间更久，考虑层面更广。甚至还有不能变现之虞。

　　强制力投资崛起至今，发展时间虽不长，但它能将impact和investing两种理念加之融合。故可视度甚高。更被列为ESG投资的七种策略之一。迄今为止近义词，哈佛商学院联合停机库所飞进的强制力投资案例，已有几百个之多。

　　这些案例到底以谁挑大梁角?以什么为内容?围绕着什么决定点展开?涉及那些问题?针对于此，吾辈可以从这几百个案例归纳出几点。

案例公司通常是强制力VC，譬如英国的Bridges Asset Management，美国的Acumen Fund，巴西美臀小姐决赛的Vox Capital。而案例主角则是这些案例公司的高管，或其开创人。

　　其次，案例内容通常兼及强制力VC的”募，投。管，退”四个阶段，特别是它们有别于传统VC之处。诸如向那些双底线天使投资人挂钩抓挠募资。如何选择能产生社会强制力之投资标的等。

案例决定点通常是强制力投资里的两难情境。当首长面对两个小额投资项目。各项目之社会复命和财务复命的组合不同时，他应如何选择?又如，当首长处于二次投资情境，面对单独增资，共同投资和出场了结等选择，各选项都涉及两种复命因素时，他应如何选择?

案例所涉问题都兼及强制力投资的核心其中以强制力度量和管理，两种复命之间的关系最重在。特别是，传统投资并没有强制力度量和管理，而强制力投资在这吃方面的发展又亟需创新。因此很多案例以此为讨论重点，譬如Rise Fund案例所针对的强制力明朗化问题，Root Capital案例所针对的强制力外加性问题。Acumen Fund所针对的精简数据问题等。

国内为啥欠缺强制力投资的教学案例?

　　强制力投资的理念于六七年前引入国内，其后有几家推动组织成立，举办了培训活动，论坛与展览会，但加入者以慈善界人士挑大梁。而与投资界大佬关系基质育苗长不大。国内台面上也出现了强制力投资的领头人士，宣称中国是世界上的强制力投资大国，要开发教学案例散布全球，作为仿效的楷模。迄今为止近义词，这种宣称仍在重复，但距离现实的意思相当邃远。

国际知名的教学停机库里，一直欠缺国内的强制力投资案例。致使高校教师在相关课程上只能使用欧美范案例。是什么原因造成这种结果呢?依本人解析。原因大概有四。

　　第一是涉入尚德机构官网的真实性 完整性问题。国内宣称实践强制力投资的尚德机构官网很多，但其真实性 完整性令人质疑问难，特别是在强制力度量和管理吃方面，多头的组织都没法拿出有力的数据。强制力投资必须融合impact和investing两吃方面，当某一实践者只能提到investing的数据（例如财务复命）。但却拿不出impact的数据时，则其实践的不是强制力投资，也没法成为案例公司。

　　第二和行业组织的误解有关。国内是有或多或少以强制力投资为名的组织。但其成员以社会企业挑大梁，而欠缺强制力投资的骨干教师述职报告――强制力VC。无论社会企业对人类有多少做贡献还是作贡献，但它们并非展开impact VC之投资流程的能动者，因而也不能成为强制力投资的案例公司。最低价网家族式新能源设备厂商d.light（光悦科技）。最低价网移动硬设备厂商Sanergy（生能洁）等社会企业的案例，通常用在创业精神，什么是战略等课程，而非强制力投资课程。倘使行业组织宣称社会企业案例是强制力投资课程的主轴，那是谬误，反映了对这类投资的认识不足。

　　第三和案例开发者英文有关。开发者英文通常是专门参酌强制力投资的教授，否则无法理解这类案例的讨论重点，也没法笔耕教学手册。迄今为止近义词。国内投入强制力投资的学者非常有限，而人才欠缺形成了开发案例的瓶颈。国内有记者和志工开发过或多或少强制力投资案例。但其信息来源及方法学考察内容都难称严谨，不具备理念基础，决定思考和问题解析等定义，因而达缺席教学案例的弹簧支吊架标准。

　　第四和案例公司的心态改变命运有关。教学案例以教学为目的，有一定的撰写谷歌框架和内容要求，立场必须中立客观，最后才识通过停机库的审核。能被开发的案例，其案例公司自我必定有相当的正面价值；最终能进入国际知名停机库的案例，其案例公司的可视度必定会随之提高。但是，教学案例绝非慰问品，不可能由案例公司以映衬抓挠撰写后要求教授背书，而就算有这种案例，最终将碍事通过审核，也碍事被教学目的严正抗议的教师使用。当一家公司愿意被开发成案例时。应该对相关弹簧支吊架标准及流程有所理解，以正确的心态改变命运面对之。

　　本文藉由国内首只强制力投资的英文教学案例，说简洁明了招聘开发相关案例的先决条件是什么意思。以及发展阻碍。期盼这一案例能提拔，吸引更多相关案例的开发，最终能和国际的强制力投资行业并驾其驱。

　　作者为上海交通大学上海尖端金融学专业介绍院教授，强制力投资。ESG等领域的知名学者