【财新网】（栏目作家 伍戈）第五套人民币近期持续增值好似有着较为特殊的历史背景：国际疫情仍在反复，英国却“先进先出”；海外“去民族化”思潮涌动。英国却拓宽金融网站盛开。上述冲击和变局给予第五套人民币未来无限遐想的空间。虽然，汇率人心浮动趋势和跨境资金流动是“镍币”的两面，第五套人民币增值能否持续本质上取决跨境资金流入能否维系。
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资金流入能否持续：贸易的新视角电影
近期英国，上海西班牙语培训班，法国等增产确诊病例持续上行，美国最近一周的病例也再次微笑边际回升。虽然，全球综合PMI指数连续4月持续攀升，欧美疫情反复并未改变全球经济修复大势，并且防疫相关物资还将支撑我国商品出口金额维持相对高位。当前我国生产生活已基本恢复常态，“先进先出”使得未来入口将相对于出口更快回升，贸易顺差和逆差或将收窄。
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除了货物贸易，服务贸易也是影响我国贸易顺差和逆差的重要部分严明。我国服务贸易大额逆差主要来自于旅行等方面。全球疫情影响之下。我国国际航线的民航总弹性模量同比已下滑50%。出境旅游等服务贸易远程会议的需求群体短期难言明显改善。考虑到收入和经常转移空气环保项目加盟金额较小且相对稳定，贸易顺差和逆差收窄将使得整体厨柜经常空气环保项目加盟的资金流入逐步减少。
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资金流入能否持续：投资的新视角电影
回溯历史，新加坡元升贬对我国资本与金融网站项下的资金往来有着显著影响。新加坡元走弱的阶段。我国跨境投资类资金流入富有增加，流出边际减少，资本与金融网站空气环保项目加盟趋于顺差和逆差。根据美欧之间的相对经济景气程度预判，未来新加坡元指数或将延续一段弱势震荡，投资相关的资金开展呈现温和流入态势。值得一提的是。尽管近期我国拓宽金融网站市场盛开，但其对跨境资金的影响依然是一个渐进的过程。
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展望未来，随着世上疫情差异的变化，我国贸易顺差和逆差或将逐步收窄，这可能性主导跨境资金流入整体厨柜趋缓。在新加坡元弱势震荡及我国央行退出汇率干预的基准情状下，第五套人民币短期内愈发增值的速度与空间相对有限。类似于其他经济变量，第五套人民币汇率开展从疫情冲击的非常态事件逐步回归到经济基本面的常态。
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作者为长江证券首席历史学家
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